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川财证券短期面临震荡关注年度业绩预告

发布时间:2019-08-13 16:17:08 编辑:笔名

川财证券:短期面临震荡 关注年度业绩预告 2018-01-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

川财策略周观点:

短期风险偏好上升,春季行情延续,但需求季节性淡季以及强监管趋势延续,使得短期经济和流动性预期难持续改善,指数强势上行后面临强势震荡,业绩和低估值仍是市场主线。全球股市同步大涨、沪股通及融资余额连续两周流入超百亿、新基金发行加速等显示短期市场风险偏好上升,但对股票质押式回购等强监管政策延续、shibor利率有所回升、经济数据回落等显示流动性和经济预期难持续改善;大盘短期维持强势震荡,继续均衡配置绩优个股。

市场趋势的核心变化因素:

(1)1月12日,沪深交易所与中国结算共同发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》,新老划断,自2018年3月12日起正式实施;这表明金融机构及各类资管产品等无法通过股票质押式回购加杠杆,是金融去杠杆等严监管政策的延续。(2)12月进口增速同比仅为4.5%,较11月的17.7%大幅回落;12月份新增贷款仅5844亿,较11月的1.1万亿大幅回落,企业中长期贷款和占比也出现明显回落;显示短期经济预期难出现持续改善。

行业配置和主题策略:

继续聚焦业绩主线。(1)流动性和经济预期持续改善受限,短期面临震荡,继续积极均衡配置低估值及绩优个股。(2)存量资金仍首选确定性,加上年度业绩预告不断刺激,且IPO常态化以及成长相对蓝筹估值仍较高,使得低估值蓝筹仍是存量资金配置的主线,主要是几个方面:一是大金融中的保险和银行等,业绩改善的确定性和持续性较高,其中保险一季度面临估值切换的支撑;而银行受益于坏账下降以及资产端收益率的提升。二是盈利确定性改善的周期板块,一季度钢铁、煤炭等板块的盈利仍将维持,短期受益于年度业绩预告的发布;而石化板块中的油服和油气子板块受益于原油价格的上涨;不过短期进入需求淡季,商品价格有走弱风险,周期板块需等待调整后逢低布局。三是地产、消费类、交运等低估值的补涨蓝筹板块,其中地产短期受部分城市限购放松的催化,尤其是龙头个股受益于集中度提升;商贸、食品、纺织服装等消费类蓝筹业绩的稳定性和增长性均较高,且面临新零售、消费旺季等的推动;交运中的航空面临供给侧改革和春运推动的利多。(3)IPO常态化维持,成长个股同样是以业绩为主线,也是结构性行情;其中传媒中的游戏和影视等子板块,业绩改善的确定性较高;此外芯片、5G和人工智能等政策支持方向中的低估值龙头个股已经调整了较长时间,目前值得关注。(4)主题上,中短期内政策性主题仍是重点,尤其是自贸、农业等相关主题短期值得持续关注。

风险提示:

宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。