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汽车重点关注高增长及拐点类公司荐4股

发布时间:2019-08-14 17:11:50 编辑:笔名

汽车:重点关注高增长及拐点类公司 荐4股 201 -07-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上半年,汽车行业景气度延续去年4季度以来的回升态势:乘用车板块在刚需拉动下,保持两位数的增长水平。商用车板块中,重卡触底回升,自2季度开始扭转负增长态势,且同比数据逐月改善。从供给端来看,今年主要厂商产能释放的速度略有放缓,终端层面没有再现恶性的价格战竞争。

此外,原材料价格低位运行也促进了相关企业毛利率的恢复。因此,总体来看,上半年大部分汽车上市公司经营状况都出现不同程度的改善,其中不乏业绩超预期的个股。我们维持行业中立评级,建议关注:1)业绩有望保持高增长且估值相对合理的成长股;2)经营稳健、低估值的龙头股; )盈利有望反转的拐点类公司。

月刊要点上半年,国产汽车总销量1,078万台,同比增长12. %,其中乘用车销售866.5万台,同比增长1 .8%,商用车销售212万台,同比增长6.7%。

上半年,1.6升及以下轿车销量比重同比提高2.8个百分点至7 .1%。

我们认为,小排量车的强劲表现主要来自三、四线及以下城市和农村、县域市场需求的释放。

上半年,自主品牌轿车占有率同比小幅提高0.4个百分点至27.7%。

但趋势上看,份额逐月走低。其他系别中,德、美、韩、法系份额均获提升;日系份额虽同比下降,但较去年4季度已有显著改观。

1-5月国内17家重点汽车企业累计实现营业收入11,129亿元,同比增长11.4%;实现利润总额1,247亿元,同比增长18.4%;整体利润率水平有所上升。

上半年汽车出口48.7万台,同比微降0.6%。受部分出口地区(中东、南美等)经济低迷的拖累,自5月开始,出口市场已连续两个月呈现两位数的同比负增长。

根据网上车市提供的数据,201 年6月乘用车价格指数为60.5,环比下降1.1%。除豪华车价格环比提升1.1%外,其他各级别车型价格指数环比均呈现小幅下滑态势。

预计及估值乘用车:我们预计今年乘用车销量同比增长12%左右,其中轿车、SUV、MPV和微客增速预测分别为9%、 5%、12%和 %。

商用车:受益于新能源客车推广、“黄标车”加速淘汰等政策,我们预计客车板块有望保持8%左右的稳定增长。卡车方面,虽然重卡等需求与宏观经济及政策密切相关,但由于去年下半年基数很低,故今年仍有望保持两位数的增长。

估值:经过前期调整,目前汽车板块整体估值已回落到10倍的合理区间。其中乘用车板块估值有基本面支撑;鉴于行业景气回升带动企业盈利持续向好,部分公司盈利预测仍有上调空间。

首选买入我们维持汽车行业中立评级,建议关注:1)业绩有望保持高增长且估值相对合理的成长股;2)经营稳健、低估值的龙头股; )盈利有望反转的拐点类公司。

A股依次推荐长城、长安、宇通、上汽;H股推荐长城、吉利、东风汽车集团。另外,建议关注中升控股、广汽集团、江淮汽车等。

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