武威信息网
娱乐
当前位置:首页 > 娱乐

宏源证券如期而至的存准下调

发布时间:2019-08-13 11:49:56 编辑:笔名

宏源证券:如期而至的存准下调-如期而至的存准下调 2012-02-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据与事件:

中国人民银行2月18日宣布,从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;这是自2011年11月30日降准以来,央行时隔两个多月的再次降准。

报告摘要:

总的来说,本次降准调整更多是基于货币金融运行层面修复的需要,以及对冲外汇占款变化对商业银行资产负债表的不利影响,而最近的公开市场情况促使了这次调整出台,这与我们上周货币金融数据点评报告的分析是完全一致的。

短期内,我们更倾向从国内流动性操作的必要性来解读本次降准。其背景是全球央行流动性投放相对宽松以及资金风险偏好提高,其长期趋势是国内外汇占款增长为负并将在未来长期处于低位,其短期因素在于存款季节性大幅减少恶化了银行流动性状况,且未来几周公开市场被动投放过少。

本次降准可以释放银行流动性4005亿元;相对于大银行,中小银行的流动性改善比较明显;但是,由于已经处于历史高位的存贷比限制,降准对信贷环境的改善有限,而对市场流动性的改善应该比较明显。

我们仍然维持对货币政策方面的判断,央行未来货币政策操作方向应该会坚持在平衡中适度宽松:具体工具上,三月份仍有降准的可能,而时点仍然需要看外汇占款的动态和公开市场操作的空间;而双边降息可能性很小,在4至5月份不排除有单边降息——即降贷不降存——的可能。

本次降准无疑是对短期股票市场流动性的利好,但我们仍然要提示A股市场三月份可能出现的风险:一是市场对政策放松的过度解读会导致风险偏好过高;二是业绩相对较差的公司年报在三月份比较集中;三是新股发行制度改革的风险仍然存在。